事件:公司公告2017年前3季度业绩预告,前三季度完成盈利4965.24万元-5260.76亿元,同比增65.35%-75.19%;第3季度单季盈利1896.83万元-2192.35万元,同比增92.56%-122.56%。点评:公司传统整机装联设备业务持续高增长,成熟新品迅速放量,平板显示领域设备进展顺利。报告期内盈利能力显著提升,与我们此前的判断基本一致。

传统整机装联设备业务持续高增长,成熟新品迅速放量。公司传统整机装联设备业务持续高增长,主要受益于①弱势产能出清,公司市场份额上升②下游3C消费行业持续高景气,产线投资超预期,以及③设备供不应求,公司产品价格话语权加强。此外,公司新品高温垂直固化炉快速实现进口替代及批量销售,在优化公司产品结构的同时,提供了新的利润增长点。

成功进入高景气平板显示模组设备领域,打开公司成长空间。在全球面板产能向中国大陆转移、面板生产设备进口替代加速推进以及OLED全面屏等新显示工艺方案变革的共同推动下,我国显示面板设备行业正加速进入红利释放期。公司在事业部制改革后引入光电平板模组设备方面的业务及技术团队。目前已成功推出FOG、COG等屏控制邦定设备且取得了下游客户试用协议,有望在短期内实现批量出货;此外,公司在OLED模组封装设备等领域进展迅速。光电平板显示模组设备市场空间广阔,该领域的快速突破将打开公司中长期成长空间。

事业部制具备强大激励效应,机制得当有望形成良好人才集聚效应。公司在2016年大力推进事业部改革,组建SMT事业部和光电事业部,实行专业化运作。事业部制在促进团队专业化的同时,有利于形成良好竞争和激励效应,运用得当将充分挖掘公司现有潜力。此外,公司这一制度后期逐步成熟后,将有望进一步吸引业内优秀团队加盟,形成较好的人才聚集效应。

投资建议:预计2017-2019年归母净利润分别为0.94、1.51和2.25亿元,同比增80.05%、61.19%和48.92%。对应EPS分别为0.39、0.63和0.94元,对应PE分别为43.39、26.92和18.07倍,维持强烈推荐评级。

风险提示:新产品开发及客户拓展进度不达预期。